7月17日，加密市场进入「高波动-政策博弈-宏观牵引」叠加阶段，比特币期权隐含波动率（IV）稳定于38-39%区间。CME比特币期货未平仓量（OI）持续攀升，机构投资者加速布局受监管平台。链上数据显示，比特币正处「长期持有者获利了结」阶段，短期回调压力显现但中长期资金结构保持稳健。
美联储最新褐皮书警示夏末通胀加速风险，9月降息概率降至60%。6月PPI回落与核心PCE温和放缓难掩2.7%的CPI同比涨幅，美元回流压力加剧加密市场阶段性资金外流。美国国会推进《CLARITY Act》《GENIUS Act》立法进程，相关预期推动比特币冲高至12.3万美元。
期权市场显示「政策不确定性风险定价期」特征，7月25日到期合约波动率溢价显著攀升。跨式策略与保护性策略交易量激增，机构钱包及ETF地址维持净流入态势，中期牛市基本面获资金结构支撑。