CryptoQuant分析师Axel Adler Jr指出,牛市后期阶段投资者风险偏好减弱成为核心问题。链上数据显示,2024年3月及12月该指标曾突破1.9高位,当前正呈现递减峰值特征,持币者加速抛售行为导致市场承压。值得注意的是,尽管获利了结持续进行,但价格每轮上涨带来的成本溢价边际效应逐步收窄。基于美联储年内两次降息预期,分析师预测本轮周期将再经历两轮上涨,随后卖压将主导市场,触发调整阶段。